消费牛股如何选? 为A股消费类上市公司带来发展活力

9ag88

2018-10-18

近期,有关消费增速下滑、消费降级之类的争论再起。 知名专家学者纷纷表示,消费降级有失偏颇。

其实,我国在扩大消费规模、提高消费水平、改善消费结构等方面取得了显著成绩。 日前,《中共中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》(以下简称《意见》)发布。 《意见》的出台,对于A股消费类上市公司有一定实质影响,消费升级+农村消费崛起相关板块值得关注,行业龙头+差异化中小企业具有较大投资价值。

为A股消费类上市公司带来发展活力《意见》的出台,对于A股消费类上市公司有一定实质影响。

以消费引领、市场主导、审慎监管、绿色发展为基本原则,利于消费需求总量提升,以及带动企业销量提升、营收规模的扩大。

《意见》表示,坚持消费引领,倡导消费者优先。 顺应居民消费升级趋势,努力增加高品质产品和服务供给,切实满足基本消费,持续提升传统消费,大力培育新兴消费,不断激发潜在消费。

坚持市场主导,实现生产者平等。

充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好发挥政府作用。 坚持审慎监管,推动新消费成长。 深化放管服改革,实施包容审慎有效监管。 持绿色发展,培育健康理性消费文化。

提高全社会绿色消费意识,鼓励节约适度、绿色低碳、文明健康的现代生活方式和消费模式,力戒奢侈浪费型消费和不合理消费,推进可持续消费。

在川财证券研究所所长陈雳看来,最近发布的意见稿以消费引领、市场主导、审慎监管、绿色发展为基本原则,目标实现更顺畅的消费生产循环,以消费引领供给创新、以供给提升消费新增长点。 这是继去年生产端供给侧改革小有成效后,再次从消费端推进的机制体制完善。 通过构建更加成熟的消费细分市场,壮大消费新增长点。

上市公司普遍在其所属细分领域具备市场份额、产品品质、销售渠道或技术水平优势,大概率会优先受益于意见稿逐步落实过程中的具体政策。 兴业证券策略王德伦团队表示,细化消费市场,长期以来中国制造以量取胜,要在短时间内转为以质取胜并不容易,此次《意见》所提出的细化不失为一种捷径。 健全质量标准体系,是一项免疫工程,可以说也是供给侧结构性改革的延展。 理解强化政策配套很重要,关键是同哪些政策相配套,兴业证券认为乡村振兴、精准扶贫是可关注的方向。 《意见》提出推动农村居民消费梯次升级,鼓励和引导农村居民增加交通通信、文化娱乐、汽车等消费,一定程度上可以印证这个观点。

具体来说,目前市场上传说的消费降级毕竟不是主流,很可能出现的情况是中低消费群体因为财富效应而产生消费升级。 这就令A股的相关主题投资更加具有消费侧的地气。

《意见》对上市公司影响包括:消费需求总量提升,利于企业销量提升、营收规模扩大。 消费升级,要求企业推出更加优质的产品与服务,相应均价、毛利率都有上行趋势。 消费市场细分,一方面给企业战略管理、市场策略提出更高要求,需仔细评估产品定位与消费场景;另一方面也带来更多机会,尤其是中小企业,可以通过差异化策略来切入市场,在红海中挖掘蓝海市场。

《意见》提出严控产品品质,将促使劣质企业加速退出市场,行业集中度具有提升趋势。 长城证券食品饮料行业首席分析师张宇光表示。 消费升级+农村消费崛起相关板块值得关注目前A股市场大消费涵盖内容较广,包括食品饮料、农业、医药、家电、社服、轻工、纺服、商贸零售等。 从《意见》的角度出发,应选择因为《意见》出台而带来增量的板块。 那些收入增长带来的消费增量,具有部分可选属性,受益于消费升级和农村消费崛起的相关领域或具有投资价值。 从板块上来看,汽车、社会服务、信息服务、食品饮料、乡村振兴、轻奢等值得投资者关注。

那些顺应居民消费升级趋势,不断提供优质产品,提升消费者获得感、幸福感、安全感的优秀上市公司标的,是最为市场所看好的。

而这一类公司,往往也顺应经济发展大趋势,也因此有更大的可能受益于国家政策支持。 行业龙头+差异化中小企业具有较大投资价值在看好的消费类板块中,建议两条思路选股:首选基本面稳定的行业龙头。 龙头企业产品、品牌、渠道优势明显,抗风险能力强,通常可引领行业成长,机遇来临时最先受益,可获得大部分增量。 其次,关注具有差异化定位的中小企业。 消费市场细分后,差异化定位的中小企业可能另辟市场,通过与大企业的比较优势来获得份额。 在筛选的逻辑和方法上,今年上半年消费板块表现优越具有深层原因,即消费行业的三免疫:现金流较稳定、业绩增长的可预测性高,免疫金融去杠杆及其带来的信用风险;主要受内需拉动,消费升级长期趋势确定,免疫贸易摩擦;受宏观经济波动的影响更小,并且能够受益于通胀预期。 王德伦团队认为,随着本次《意见》的出台,应该对消费行业公司的现金流质量进行一定的考察(最好的方法是调研):一个是要排雷,就是那些长期倚重低质量产品获取现金流的做法将来不可持续,这类公司需要排除;另一个是要择优,那些看准细分市场,持续发力的公司,值得跟踪关注。

当然,乡村振兴/精准扶贫+消费升级的逻辑也值得重视,这可能更像主题投资。

投资者在选择消费股时,除了做必要的财务分析等基础工作之外,还需注意一下几个问题:消费股本身属性决定业绩短期爆发性不强,建议忽略短期波动,长周期布局。 消费股通常被认定为价值股,价值体现在收益的稳定性与持续性,永续增长是其估值的核心思想,研究应更多着力于此。

消费行业通常是完全竞争市场,壁垒高的企业会获得更高溢价,建议从产品、品牌、渠道、技术等角度来思考,选择优势企业。 消费股基本面容易通过身边的草根调研获得,建议密切跟踪前端市场情况。 张宇光建议。

此外,投资者在关注行业成长的板块性机会时,更需要关注个股的深度研究。 通常在行业高速发展期,有板块性投资机会;而当行业进入成熟期时,优秀个股的表现会较为突出。

例如2011年-2017年,美国可支配消费收入在-%-%之间波动,运动鞋服市场的增长率在5%-%之间波动,而行业龙头耐克在此期间的复合增长率为%。

投资者需要仔细甄别行业发展潜力以及公司竞争能力,挖掘长期成长标的。 李丹补充说。